政策扶持，少子化背景下辅助生殖产业正加速起飞？
导读：连续数年的出生率下降已成为困扰国家的大问题，同时也是母婴行业发展势能减弱的最大阻碍。如何助力新生人口增长？一方面提升政策关怀，增加生育补贴、减少养育成本，让不“敢”生的敢生；另一方面，扶持生育技术，精进母婴医疗，减小运行成本，让不“能”生的能生，为受不孕不育困扰的适龄父母增加机会，多角度助力生育增长，母婴产业有了新的探索空间。
现阶段，中国育龄夫妇的不孕不育率达到了12%—15%，弗若斯特沙利文数据预测，2023年我国不孕不育患病率将超过18%，不孕不育患病人数将从2018年的约4800万对增长至2023年的约5000万对。
另有数据统计，近年来，每年人类辅助生殖各项技术类别总周期数超过100万，出生婴儿数超过30万。辅助生殖技术已经成为治疗不孕症的首选方法。
伴随着不孕不育率上升、不孕不育夫妻数量增加及接受试管婴儿意愿增强等因素影响，辅助生殖行业将迎来高速发展。
政策扶持
辅助生殖进入医保
目前国内每年进行辅助生殖的患者人数约有100万，而实际中国的不孕不育人数在4000万以上，辅助生殖技术在不孕不育人群中的渗透率不到3%。渗透率不高的背后，是辅助生殖领域长期受支付能力制约的现状。不孕不育症人群自费治疗，经济负担较重。
2月21日，北京市官宣将宫腔内人工授精术、胚胎移植术、精子优选处理等16项辅助生殖技术项目纳入医保甲类报销范围。这项新政策将于3月26日落地，北京也成为国内首次将辅助生殖技术纳入医保范畴的城市。将生殖辅助纳入医保，将能减轻相关人群的负担，以每一次试管周期花费金额5万元来测算，按照甲类医保计算，将可以涵盖10000元至14000元左右。
两会期间，全国人大代表、成都市第三人民医院骨科主任梁益建向大会提交了《关于国家医保局支持将人工辅助生殖技术（试管婴儿）医疗费纳入医保报销的建议》。他认为，我国正面临育龄期妇女生育率逐年下降、育龄期夫妇不孕症发生率升高的问题，“各类辅助生殖技术快速发展，技术水平逐步提高，能够为不孕不育夫妇带去希望。”
此外，上海、河北、河南、天津等12个省市都发布了《人类辅助生殖技术应用规划(2021-2025年)》(简称《规划》)，表示要增加人类辅助生殖服务机构的数量。这意味着，在全国各省市的大力布局下，未来辅助生殖纳入医保有望在全国大范围铺开。
辅助生殖企业受到资本关注
政策利好之下，尽管近期股市一片绿油油，辅助生殖概念股却出现涨停潮。
2021年，辅助生殖医疗相关行业便已受到资本市场关注。母婴研究院统计，2021年下半年至今，有四家辅助生殖技术企业获得融资，其中成立于2017年11月的辅助生殖自动化设备提供商“拜尔洛克”，于去年8月完成Pre-A轮融资，又于近日完成了Pre-A+轮融资，半年内实现两轮融资。
据Frost&Sullivan测算，中国的辅助生殖服务市场由2014年的140亿元增加至2018年的252亿元，复合年增长率为15.8%，预计将于2023年增长至496亿元。另据券商测算，在医保政策调整与覆盖率提升的助力下，到2030年左右，我国的市场空间将扩大到1069-2057亿元左右，有3-5倍的增长空间。
辅助生殖产业链
中国辅助生殖产业链呈现为：
上游：器械、试剂及药物。器械包括培养液、冲洗液、解冻液、取卵针、导精管，目前主要被外企垄断；检测类的试剂已基本实现国产替代，市占率在70%左右，厂商包括亚辉龙、安图生物、利德曼、贝瑞基因等行业龙头；药物包括促排卵、降调节等药品，进口药占60%，国产药占40%，标的包括丽珠集团、仙琚制药、长春高新、瀚宇药业等。
中游主要指两类企业：提供泛健康经期管理及垂直不孕不育服务的”互联网”辅助生殖的企业。互联网服务平台，通过“互联网+辅助生殖”的渠道创新，获取丰富的资源，可实现精准获客。
下游是辅助生殖服务机构，受政策严格控制：必须是国家批准的三级医院；生殖医学中心的实验室负责人和临床负责人为高级职称；机构设立后，试管婴儿周期数、妊娠率须达到一定标准，且每两年评审校验一次，不通过即被暂停资质。目前以公立医疗机构为主，供给不足，市场分散，截至2020年国内具有牌照的机构仅有411家，其中民营机构仅有38家。
资料来源：易凯资本
整体而言，辅助生殖市场的上游和下游门槛较高，也聚集了产业的主要价值量，其中下游辅助生殖服务的价值量尤其可观。
根据中国育儿网的数据，在试管婴儿费用中，体外受精、胚胎移植等环节的费用占比超过50%。从市场格局来看，辅助生殖行业具备明显的政策壁垒和技术壁垒，先发者具备明显优势。此外，辅助生殖行业正反馈效应明显，头部机构有望实现强者恒强。
资料来源：锦欣生殖招股书，华泰研究
整体来看，行业先发者在获医能力、人才培养体系、实验室管理体系、技术实力方面具备先发优势。
政府不断推出优待政策鼓励生育，资本春风向着孕婴企业吹拂，但国内生娃育娃仍面临巨大的挑战，即新时代年轻人的婚恋养育观。政策、资本可在短期内转向和调整，国人心理转变仍需较长时间。
文章来源：母婴行业观察